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巴安水务:我善治水海外篇,海水淡化产业链整合

发布时间:2016-08-02    研究机构:兴业证券

收购德国ItN公司,海外并购、整合水处理技术的发展战略延续。1)前期布局:公司前期收购奥地利KWI、瑞士水务21.6%股权(技术来自以色列IDE,是全球海水淡化膜技术、低温多效海水淡化技术以及废水零排放处理技术的领先者),布局海外渠道以及获取专利技术提升水处理服务能力。2)此次收购德国ItN方案:此次拟收购的德国ItN公司,是纳米平板陶瓷超滤膜技术的领导者。巴安水务(300262)将以0.1欧元/股的价格收购ItN原股东Stoll家族和CoreoAG持有的ItN64.42%的股份,共967万股;巴安水务将以2欧元/股的价格出资300万欧元购买ItN新发行的150万股股份。收购与增资完成后,公司总共持有ItN67.65%的股份;股权对价共计397万欧元,折合2947万人民币。3)ItN技术优势:ItN纳米陶瓷平板超滤膜与PVDF超滤膜相比有以下优点:产品寿命长3-5倍,膜通量高2-10倍,能耗低50%,耐高温,可处理难降解工业废水,可去除水中的α射线和β射线(此技术在饮用水行业处于世界领先地位)。ItN将与KWI以及瑞士水务一起产生协同,使巴安水务在海水淡化预处理以及工艺技术路线的选择上胜人一筹。

海淡工程业务或成公司近期重要突破点。国内沧州海淡项目已进入工程安装阶段,如顺利年底完工。公司借助KWI、瑞士水务、ItN等渠道资源,逐步布局海外市场。国内外海水淡化业务齐头并进,或成公司近期的重要突破点。

股票期权与限制性股票激励双轨同行,行权条件高成长给定业绩锚。公司前期发布《限制性股票与股票期权激励计划(草案)》,拟对36名高管及核心员工授予限制性股票及期权合计560.28万股,占公司总股本1.5%;其中首次授予505.50万股,占总股本1.3533%。(1)向4名核心高管授予限制性股票授予62.20万股,授予价6.96元/股,不进行预留授予;(2)向36名核心高管授予股票期权498.08万股,其中首次授予不超过443.30万股;股票期权行权价14.08元/股。(3)考核年度为16-18年,具体指标为:以15年业绩为基数,16-18年扣非后净利润增速不低于85%、190%、308%;同时加权平均净资产收益率不低于9%、10%、11%。预留部分行权条件为:以15年为基数,17-19年净利润增长率不低于190%、308%、420%;同时17-19年加权平均净资产收益率分别不低于10%、11%、12%。行权条件同比高成长,给定未来三年业绩增长锚!

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