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巴安水务:秉承“三多”战略,步入高速发展期

发布时间:2015-03-31    研究机构:国元证券

巴安水务(300262)是一家专业从事环保水处理业务,为电力、石化等大型工业项目和市政水务项目提供持续创新的智能化、全方位水处理技术解决方案及服务的公司,并逐渐涉及工业水处理、市政水处理、固体废弃物处理、天然气调压站与分布式能源四大领域。

总体说来,国内水处理行业进入高速发展期,同时随着PPP模式逐渐上升为国家意志,这将进一步加速行业发展多年以来,公司坚持“多技术路线、多产品类型、多行业应用”的“三多”经营模式,这在很大程度上提升了公司市场开拓能力和市场竞争优势。近来,更是通过一些典范型工程,如东营中心城区直饮水工程、河北沧州渤海新区海水淡化项目等,以点带面加速公司扩张,公司已步入发展的快车道。

就目前而言,公司在建和已签的1000万元金额以上的项目累计近40亿元,这还不包括贵州水务存在的潜在项目,根据公司披露的业绩快报2014年,公司未审计营业收入为3.5亿元,在手项目合同金额是其10倍以上,这在很大程度上确保了公司未来的高成长性。

2014年12月,公司发布公告与贵州水投、贵州水产业基金等合作方共同出资成立贵州水务股份有限公司,涉足省级PPP项目,并形成特有的巴安模式。根据可行性分析报告,在不考虑贵州水务为公司带来的工程合同的情况下,未来三年该项目将为公司带来964、1542、1927万元的投资收益。同时该项目还具有很强的示范效应,有助于公司今后在其他省市的推广,从而进一步加大了公司的成长空间。

根据公司目前在手合同订单以及工程进度,我们预计2014-2016年公司EPS分别为0.29、0.61和1.04元/股,对应PE估值分别为99、47和28倍,考虑到公司的高成长性,给予“买入”的投资评级

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