移动版

公用事业行业周报:解决环保企业融资难,主推高弹性工程品种

发布时间:2017-02-12    研究机构:兴业证券

本周环保指数上涨2.03%,整体估值TTM35倍。本周A股环保指数上涨2.03%,同期上证综指上涨1.80%,深证成指上涨1.81%,创业板指上涨1.49%。周四,证监会表态,鼓励节能环保企业利用资本市场做大做强,环保概念股异动上涨。环保指数跑赢上证综指、创业板指。子版块水处理工程、水务运营、环境监测、大气工程、固废处理涨幅分别为3.17%、2.20%、3.76%、2.71%、0.52%。目前环保板块整体TTM估值35倍,仍低于2013年以来39倍左右平均估值水平。

解决环保企业融资难,主推高弹性工程类品种。本周,证监会发布对十二届全国人大四次会议第1502号建议的答复,证监会表示一直高度重视中小企业融资难的问题,采取多种措施拓宽融资渠道,降低融资成本。环保项目多具有资金需求量大、回收周期长、资金周转慢等特点,环保企业大多是轻资产、技术密集型的小微企业,由于缺少抵押物,获得银行信贷资金有不少难度,这也是环保企业发展过程中的通病。证监会着力解决环保企业融资问题,支持环保企业充分利用资本市场发展壮大,我们认为负债率相对较高、资金周转较慢的环保工程企业将率先受益。我们强烈推荐2017年预计估值在20~30倍之间、业绩弹性极大的工程类公司作为进攻品种。1)推荐土壤修复领域的理工环科、高能环境。土壤修复采取典型的工程商业模式,也是十三五期间市场空间最大的环保细分领域。按照土十条的规划,十三五期间将陆续出台土壤污染防治法、土壤修复治理基金管理办法等多部配套文件,其中大部分预计于2017年落地,因此我们认为,2017年将是土壤修复政策强势催化的“大年”,后续政策出台值得持续关注。微观调研显示,部分行业龙头企业在2016年订单数量已经出现了明显的增长。我们强烈看好政策催化带来的土壤修复需求释放,尤其是熟地治理。重点推荐理工环科、高能环境。2)PPP仍是强主题,推荐天翔环境、巴安水务(300262)。证监会多次表示,原则上不鼓励上市公司把再融资募集资金用于补充流动资金和偿还银行贷款。PPP项目都是服务于实体经济,在获得再融资方面有望得到监管层的支持。今年以来,货币政策由中性转紧,去产能的力度有望进一步扩大到有色金属行业,PPP将承担起更多稳增长任务。截至2016年9月,财政部PPP项目库中共入库581个生态环保类项目,总投资额5882亿元。目前,PPP项目整体落地率并不高,只有26%,2017年有望进入PPP项目集中落地期。我们判断,2017年PPP仍将是环保行业的强主题。重点推荐巴安水务,天翔环境。

申请时请注明股票名称